Những điểm chính trong việc can thiệp vào thị trường ngoại hối của ngân hàng trung ương
Các ngân hàng trung ương thường thấy cần thiết phải can thiệp vào thị trường ngoại hối để bảo vệ giá trị đồng nội tệ. Các ngân hàng trung ương có thể làm điều này bằng cách mua hoặc bán dự trữ ngoại hối hoặc chỉ đơn giản bằng cách đề cập rằng một loại tiền tệ cụ thể đang bị định giá thấp hoặc cao, cho phép những người tham gia thị trường ngoại hối tự điều chỉnh. Bài viết này xem xét các loại can thiệp khác nhau của ngân hàng trung ương và các sự kiện quan trọng cần ghi nhớ trước khi giao dịch.
Can thiệp vào thị trường ngoại hối là gì?
Can thiệp thị trường ngoại hối là quá trình mà ngân hàng trung ương mua hoặc bán ngoại tệ nhằm mục đích ổn định tỷ giá hối đoái hoặc điều chỉnh sự sai lệch trên thị trường ngoại hối. Điều này thường đi kèm với việc điều chỉnh tiếp theo, bởi ngân hàng trung ương, đối với cung tiền để bù đắp bất kỳ tác động tiêu cực không mong muốn nào trong nền kinh tế địa phương. Cơ chế được đề cập ở trên, được gọi là “can thiệp triệt tiêu” và sẽ được thảo luận sau, cùng với các phương pháp can thiệp tiền tệ khác.
Cách các nhà giao dịch ngoại hối có thể giao dịch trong thời điểm ngân hàng trung ương can thiệp
Các nhà giao dịch phải ghi nhớ rằng khi các ngân hàng trung ương can thiệp vào thị trường ngoại hối, các biến động có thể cực kỳ lớn. Do đó, điều cần thiết là phải thiết lập tỷ lệ phần thưởng/rủi ro phù hợp và sử dụng quản lý rủi ro thận trọng. Các ngân hàng trung ương can thiệp vào thị trường ngoại hối khi xu hướng hiện tại ngược lại với hướng mà ngân hàng trung ương mong muốn tỷ giá hối đoái sẽ như thế nào. Do đó, giao dịch xung quanh sự can thiệp của ngân hàng trung ương rất giống với giao dịch đảo chiều.
Ngoài ra, thị trường ngoại hối có xu hướng dự đoán sự can thiệp của ngân hàng trung ương, điều đó có nghĩa là không có gì lạ khi thấy các biến động trái với xu hướng dài hạn trong những thời điểm ngay trước khi ngân hàng trung ương can thiệp. Vì không có gì đảm bảo rằng các nhà giao dịch có thể tìm kiếm xu hướng mới xuất hiện trước khi đặt lệnh giao dịch.
Tại sao các ngân hàng trung ương can thiệp vào thị trường ngoại hối?
Các ngân hàng trung ương thường đồng ý rằng sự can thiệp là cần thiết để kích thích nền kinh tế hoặc duy trì tỷ giá hối đoái mong muốn. Các ngân hàng trung ương thường sẽ mua ngoại tệ và bán nội tệ nếu nội tệ tăng giá đến mức khiến hàng xuất khẩu trong nước trở nên đắt đỏ hơn đối với các quốc gia nước ngoài. Do đó, các ngân hàng trung ương cố tình thay đổi tỷ giá hối đoái để mang lại lợi ích cho nền kinh tế địa phương. Dưới đây là một ví dụ về sự can thiệp thành công của ngân hàng trung ương để đối phó với sức mạnh của đồng Yên Nhật so với đồng đô la Mỹ. Ngân hàng Nhật Bản cho rằng tỷ giá hối đoái là không thuận lợi và nhanh chóng can thiệp để phá giá đồng Yên, do đó dẫn đến việc cặp USD/JPY tăng giá. Sự can thiệp diễn ra trong khoảng thời gian được mô tả bằng vòng tròn màu xanh và hiệu ứng được nhận ra ngay sau đó.
Mặc dù hầu hết các can thiệp của ngân hàng trung ương đều thành công, nhưng cũng có những trường hợp không phải như vậy. Biểu đồ dưới đây mô tả một ví dụ về can thiệp tiền tệ trong cặp tiền tệ USD/BRL (Real Brazil). Biểu đồ nêu bật cả hai trường hợp mà ngân hàng trung ương đã can thiệp để ngăn chặn sự suy giảm của đồng Real Brazil. Rõ ràng là cả hai trường hợp đều không thể củng cố ngay lập tức đồng Real so với đồng đô la Mỹ khi đồng đô la tiếp tục tăng cao hơn và cao hơn.
Can thiệp tiền tệ hoạt động như thế nào?
Các ngân hàng trung ương có thể lựa chọn các loại hình can thiệp khác nhau để sử dụng. Chúng có thể là trực tiếp hoặc gián tiếp. Can thiệp trực tiếp, như tên gọi của nó, có tác động ngay lập tức đến thị trường ngoại hối, trong khi can thiệp gián tiếp đạt được các mục tiêu của ngân hàng trung ương thông qua các biện pháp ít xâm lấn hơn. Dưới đây là các ví dụ về can thiệp trực tiếp và gián tiếp:
| TYPES OF INTERVENTION | DIRECT OR INDIRECT |
|---|---|
| Jawboning | Indirect |
| Operational Intervention | Direct |
| Concerted Intervention | Direct and indirect |
| Sterilized Intervention | Direct |
Can thiệp vận hành: Đây thường là những gì mọi người muốn nói khi họ đề cập đến sự can thiệp của ngân hàng trung ương. Nó liên quan đến việc ngân hàng trung ương mua và bán cả ngoại tệ và nội tệ để đưa tỷ giá hối đoái về mức mục tiêu. Chính quy mô tuyệt đối của các giao dịch này đã làm dịch chuyển thị trường.
Jawboning: đây là một ví dụ về sự can thiệp ngoại hối gián tiếp, theo đó ngân hàng trung ương đề cập rằng họ có thể can thiệp vào thị trường nếu nội tệ đạt đến một mức nhất định không mong muốn. Phương pháp này, như tên gọi của nó, thiên về nói chuyện hơn là can thiệp thực sự. Với việc ngân hàng trung ương sẵn sàng can thiệp, các nhà giao dịch tự mình đưa đồng tiền trở lại mức chấp nhận được hơn.
Can thiệp phối hợp: Đây là sự kết hợp giữa jawboning và can thiệp vận hành và hiệu quả nhất khi nhiều ngân hàng trung ương lên tiếng về những lo ngại tương tự về tỷ giá hối đoái. Nếu một số ngân hàng trung ương tăng cường nỗ lực jawboning, nhiều khả năng một trong số họ thực sự tiến hành can thiệp vận hành để đưa tỷ giá hối đoái theo hướng mong muốn.
Can thiệp triệt tiêu: Can thiệp triệt tiêu liên quan đến hai hành động của ngân hàng trung ương để tác động đến tỷ giá hối đoái và đồng thời, không thay đổi cơ sở tiền tệ. Điều này bao gồm hai bước: Bán hoặc mua ngoại tệ và hoạt động thị trường mở (bán hoặc mua chứng khoán chính phủ) có cùng quy mô với giao dịch đầu tiên.
